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        科大訊飛收入怎么樣、賺錢呢?

        原創 老范說評 · 2021-09-28 18:19

        科大訊飛是國內智能語音的龍頭公司,近五年復合增長率高達40.72%,2020年營收130.2億元,毛利率維持在40%以上,不過公司期間費用【1】較高,轉化為凈利潤率僅10%左右。

        在全球智能語音市場格局中,巨頭Nuance【2】、谷歌【3】、蘋果【4】、微軟【5】占據全球80%以上市場,不過在中國份額有限,科大訊飛是最佳替代品供應商。公司市占率在2018年達到了44.2%,在2021年一季度IDC【6】公布的數據,科大訊飛市占率已經超過60%。

        收入結構拆解:核心成長型賽道業務高速增長,復合增長率40.72%

        科大訊飛近5年總營收分別為33.2億元、54.4億元、79.2億元、100.8億元、130.2億元,復合增長率為40.72%,

        第一主業,消費者業務(2C)營收41.8億元,爆款產品是訊飛翻譯機、訊飛錄音筆;

        第二主業,智慧教育業務(2G/2B/2C)營收41.9億元,個智慧教育產品已已覆蓋全國3.8萬所學校超過1億師生;

        第三主業,智慧城市(智慧警務、智慧法院、智慧檢務)營收38.4億元,語音相關應用已覆蓋全國10000個法庭,全年辦理案件350萬+,轉寫字數60億+;

        第四主業,智慧醫療業務營收3.1億元,在2019年完成了從技術突破到規?;瘧玫耐七M,2020年科大訊飛智醫助理實現安徽省內基層醫療機構全面覆蓋,并在西藏、內蒙古、青海、北京、新疆、黑龍江、浙江等地逐步開始進行落地應用,已上線全國170余區縣3萬余家基層醫療機構。

        科大訊飛在語音類產品中市占率超過60%,不過語音門檻較低,百度、騰訊、阿里、搜狗都已推出大量語音類產品。

        成本結構拆解 :營業成本占比57.7%,硬成本來自于物料

        營業總成本主要由營業成本和期間費組成,營業成本近5年分別為16.4億元、26.5億元、39.6億元、54.4億元、71.5億元,占總成本的比例維持在50%以上,2018年后進一步提升,從51.3%到2020年的57.7%。

        營業成本主要由物料成本、運營成本、人員支出及外協勞務。公司業務發展依托軟件和信息技術服務發展消費者智能硬件,物料成本占比維持在50%以上。

        費用結構拆解:四項費用占總成本在40%之上,重點在研發及銷售

        近5年科大訊飛期間費為13.5億元、22.6億元、36億元、41.3億元、51.7億元??拼笥嶏w期間費用一直維持在較高水平,占營收總成本比例維持在40%以上。

        公司持續加大研發力度,2018-2020年科大訊飛研發費用9.4億元、16.4億元、22.1億元,是期間費的主要增長因素。

        利潤結構拆解:同類產品競爭激烈毛利率下滑,利潤體量增長

        科大訊飛毛利主要來自開放平臺及消費者業務、教育領域和智慧城市,近5年分別為16.8億元、28億元、39.6億元、46.4億元、58.8億元。毛利率從2017年高點51.38%下滑到2020年45.12%。

        近五年凈利潤為4.97億元、4.79億元、6.18億元、9.43億元、14.42億元。凈利率為14.96%、8.8%、7.81%、9.36%、11.07%。

        公司在其他收益方面,2019-2020政府補助和個稅手續費返還達6.6、7.4億元。

        基本結論:收入體量大于同行,很大一塊利潤來自政府補貼

        科大訊飛近5年仍保持高速發展,營收增速超過40%,雖然毛利較高但毛利率近兩年下滑至45%左右。隨著公司智能硬件產品發展,近兩年公司運營成本占比有所提升,這也導致公司凈利率一直較低,除去政府補貼公司利潤所剩無幾。

        國內同行海天瑞聲【7】2018-2020營收分別為1.93億元、2.38億元、2.34億元。綜合毛利率水平分別為 64.77%、70.25%和 67.70%,海天瑞聲智能語音類訓練數據定制服務的毛利率分別為 46.18%、51.55% 和 37.92%,凈利率為35%、34%、35%。

        不過海天瑞聲訓練數據產品毛利高達100%,占總體毛利的50%。并且可以從語音領域拓展到圖像等領域。在它的招股說明書里提到,公司客戶就包括了科大訊飛。

        EWOT:刀鋒、弱點、機會及威脅

        E(edge),刀鋒:

        深耕行業超20年,行業絕對龍頭。

        W(weaknesses),弱點:

        公司毛利高,凈利潤低,期間費高。

        O (opportunities),機會:

        人工智能迎來黃金時代,應用場景大。

        T (threats),威脅:

        新興AI廠商加速進入,競爭加劇。

        注解與參考:

        【1】期間費用 期間費用包括管理費用、銷售費用、財務費用和研發費用。

        【2】Nuance 是全球最大的專門從事語音識別軟件、圖像處理軟件及輸入法軟件研發、銷售的公司。納斯達克證券交易所上市,NASDAQ: NUAN

        【3】谷歌 被公認為全球最大的搜索引擎公司,同時開發并提供大量基于互聯網的產品與服務 納斯達克證券交易所上市,NASDAQ: GOOG

        【4】蘋果 是美國一家高科技公司,致力于設計、開發和銷售消費電子、計算機軟件、在線服務和個人計算機 納斯達克證券交易所上市,NASDAQ: AAPL

        【5】微軟 以研發、制造、授權和提供廣泛的電腦軟件服務業務為主 納斯達克證券交易所上市,NASDAQ:MSFT

        【6】IDC 國際數據公司,是信息技術、電信行業和消費科技市場咨詢、顧問和活動服務專業提供商。經常發布的市場資訊、預測和資深分析師關于業內熱點話題的觀點性文章

        【7】海天瑞聲 上??苿摪迳鲜?代碼:688787.SH

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        2021
        09/28
        18:19

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